主力产品“健胃消食片”销量持续下滑，江中药业何时能迎来第二个“10亿”级单品？

《中国科技投资》张婷杨春霞

“孩子不吃饭，儿童装江中牌健胃消食片”，曾经这一广告火遍大江南北，而“健胃消食片”作为江中药业（.sh）非处方药（OTC）产品中的主力产品，一直为其贡献了大部分的营收，也是其目前唯一一个10亿级大单品。

但记者亦注意到，近些年来，公司该主力产品销量持续下滑，从年2.14亿盒的销量下滑至年的1.44亿盒，且该产品一直提价，但是销售额增长仍表现疲软，自年销售额破10亿后，至年仍是10亿级别，未披露具体销售额。

而除此之外，第二大单品“乳酸菌素片”也同样依赖于提价来创收，“乳酸菌素片”价格由年的5.96元/盒上涨至年的7.04元/盒。反映在市场上，4月27日天猫平台显示，“乳酸菌素片（64片装）”价格从10元-30元不等。

当然，需要指出的是，“乳酸菌素片”在不断发力，销售额继年突破4亿元后，年继续增长至4.5亿元，但要达到“健胃消食片”10亿的量级还尚需时日。

核心产品依赖提价

公开资料显示，江中药业年5月份被并入“华润系”，主要从事中成药、保健食品的研发、生产和销售，主营业务包括OTC、处方药和大健康产品，其中OTC产品是其营收的主力，每年均贡献70%以上的营收，核心产品包括“健胃消食片”“乳酸菌素片”“复方草珊瑚含片”。

不过，据记者梳理其历年年报，“健胃消食片”从年开始销量就一直下滑。年江中健胃消食片销量为2.14亿盒，而到年销量为1.7亿盒，年减少至1.56亿盒，年继续减少至1.44亿盒。

而销量下滑的同时，年“健胃消食片”的销售额却仍在增长，公司虽未披露该产品具体销售额数据，但记者致电其董秘，对方明确表示该产品年营收实现增长，且江中药业在年报中亦披露“核心产品健胃消食片、乳酸菌素片、多维元素片、复方草珊瑚含片等均实现同比增长”。也就是说，“健胃消食片”营收的增长依赖于提价。

据公开报道，年至年，江中药业“健胃消食片”，折合单价分别为5.56元/盒、5.79元/盒、6.16元/盒，而-年，公司没有披露“健胃消食片”具体销售额，无法得知其具体单价。但是4月25日，记者在天猫、京东等平台发现，“健胃消食片”（0.8g*64片）价格范围为18元/盒-22元/盒。

除“健胃消食片”以外，“乳酸菌素片”同样如此。据记者测算，“乳酸菌素片”年-年的价格分别为6.58元/盒、6.96元/盒、7.04元/盒、7.36元/盒。反映在市场上，4月27日天猫平台显示，“乳酸菌素片（64片装）”价格从10元-30元不等。

而从该产品的销量和销售额也能窥见一斑。年报显示，年“乳酸菌素片”的销量为万盒，至年销量增加至万盒，每年增速分别为5.23%、8.52%、18.65%、2.46%；而年销售额为3.06亿元，至年销售额增加至4.5亿元，每年增速分别为10.87%、14.38%、20%、7.14%，都远高于对应年份的销量增速。

尽管不断提价，但是江中药业的主力产品“健胃消食片”业绩增长或并不明显。据《每日经济新闻》报道，“健胃消食片”在年销售额就达10.73亿元，而直到年公司在年报中仍将其描述为10亿级单品，并没有透露具体销售额。

而“乳酸菌素片”作为第二大单品，其年销售额相比于年仅增加了0.3亿元，仅有4.5亿元，暂时无法接棒销量一直下滑的“健胃消食片”，且距离公司在年提出的“10亿+”的销售目标也存在较大差距。

就公司核心产品不断提价及其业绩表现，记者致函江中药业，截至发稿，对方未予以回应。

依靠并购拓产品线

江中药业似乎也意识到了这一问题，近几年来多次通过收并购拓宽和丰富自己的产品线，来对冲“健胃消食片”销量不断下滑的风险。

年和年，江中药业先后向江西南昌桑海制药有限责任公司（下称“桑海制药”）、江西南昌济生制药有限责任公司（下称“济生制药”）以及晋城海斯制药有限公司（下称“海斯制药”）增资，共计耗资6亿元，获得这三家公司51%的股权。

公开资料显示，桑海制药产品包括“八珍益母胶囊”“牛黄蛇胆川贝液”“多维元素片”等；济生制药产品包括“复方鲜竹沥液”“复方瓜子金颗粒”“排石颗粒”“黄芪生脉饮”等；海斯制药则包括“双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）”“雷贝拉唑钠肠溶片”“注射用盐酸溴已新”“注射用伏立康唑”等产品。

其中，“多维元素片”“复方鲜竹沥液”以及“贝飞达”等OTC产品已成为了近几年业绩增长的主力，位居江中药业主力产品行列。以为例，年江中药业实现营业总收入38.12亿元，同比增长32.63%，其中OTC产品营业收入26.18亿元，增长额为4.6亿元。

具体来看，年“多维元素片”和“贝飞达”分别贡献了2.3亿元和4.4亿元的营收，“复方鲜竹沥液”和“复方草珊瑚含片”合计销售额达2.3亿元，其中“贝飞达”相比年刚破亿的销售额来说，年增长了3.4亿元，占OTC增长额的74%。

江中药业在年报中也坦承：“年营业收入增速较快，主要系公司于年9月并购海斯制药，年前三季度并表范围增加所致”。

年和年同样如此。年江中药业的营收为28.74亿元，同比增长17.72%，其中年通过并购而来的“多维元素片”贡献了1.9亿营收额。年江中药业营业收入同比增长39.55%至24.5亿元，而原因同样是因为并表桑海制药和济生制药两家公司。江中药业在年年报中披露“因新增并入桑海制药和济生制药业务，处方药经营规模大幅增长，实现营业收入4.37亿元，同比增长.76%。”

也就是说，在并入“华润系”的这几年，江中药业业绩的增长更大程度上来源于并购。年-年，江中药业营收增速分别为39.55%、-0.32%、17.72%、32.63%。而对应期间内，江中药业的销售费用分别为8.69亿元、8.16亿元、10.31亿元和14.81亿元，同比增速72.73%、-6.49%、26.34%、43.65%，远高于其营收增速。

反映在利润水平上，年-年，江中药业净利润分别为4.79亿元、4.90亿元、5.31亿元，同比增长1.91%、2.30%、8.37%，扣非净利润为4.33亿元、4.45亿元、4.24亿元，同比增长-5.04%、2.77%、-4.72%。

不过，年江中药业利润水平得到较大发展，净利润6.44亿元，同比增长21.28%，扣非净利润5.07亿元，同比增长19.58%。