12月15日特朗普与硅谷领袖们的会谈，实际会对计算机(TMT）影响深远，TMT研究力量应当有所反应。一方面，特朗普的让各类工作岗位回归美国的计划仍在发酵，计算机巨头IBM适时提出将在美国招聘个工作职位。另一方面，实业大佬曹德旺12月15日对中美制造业成本的评论引人深思。我们将结合这两条新闻，肤浅但新颖的分析“政治TMT”。结论是更加明确的寻找“算法型”企业。

1.行业观点：政治怎样影响TMT？烘托“算法型”企业！

申万宏源年TMT投资策略《极简TMT框架指引Alpha》的文字稿中提出：比模式赢者通吃的是技术，比技术更赢者通吃的是什么呢？让我们看看政治。最近一篇相关报告是美IT巨头开始增加就业或对国内TMT影响深远——短期行业利润超预期，长期推荐军工TMT。

“赢者通吃“属性在鼓励IT企业全球化。IT业是最典型的标准化与赢者通吃的市场，芯片设计、封测、生产、服务器、存储、网络、操作系统、数据库、应用软件、前端设备均有巨大数量需要标准化的接口，且抓住时代机遇可能快速发展。例如，Windows90年代建立优势后迅速主导全球操作系统体系，ARM在移动互联网时代抓住机会快速反转Intel，Google利用Andriod快速占据移动操作系统市场。

当前的IT跨国企业至少在三个维度需要全球化红利。1）全球IT企业统一的标准联盟。IT跨国企业通过在技术设计能力上的领先，主导全球IT规范联盟，使得全球应用的IT需求均在自己的体系内，占据整个价值链的最顶端，如下图。2）全球化的人才红利。IT跨国企业要实现在技术、设计上的持续领先，需要在全球吸收精英人士。从人力成本上观测，中国IT企业的人均薪酬约为美国的1/2（5-10年前为1/5），在中国境内招聘本土化人才是IT跨国企业保持市场敏感度的关键要素。3）全球技术传输。IT标准化的天然特性使IT跨国企业有能力在全球拓展，互联网的连通性进一步提升了某种技术或模式的传输效率。

初步分析：假设跨国IT公司回归美国，一方面限制美国IT巨头，另一方面为A股TMT公司带来利润红利。若科技岗位回归美国，虽满足本身政治诉求（例如提高美国就业），但引起美国科技巨头的不满（下表）。此外，国内IT公司常年保守人力薪酬之苦，-年计算机上市公司整体薪酬增速分别为33%/27%/18%/16%/20%/26%（年数值为根据前三季度金额推测）。一旦美国IT人才中心重回欧美，国内人才涨薪压力应降低，-年行业利润增速应超预期。

稍深入分析：IT人才增加本土就业，同时改善行业利润表、战略前景、并购空间。人力成本为计算机行业主要成本之一。根据专家调研及测算，按照IBM回归美国比例，跨国IT企业将至少释放给国内IT企业额外1万人高端人才，这将以三种方式利好国内科技产业。

1）高端人才平均薪酬下降。国内IT企业对顶级人才招聘常出现“价格”困难，人才供给将有望降低上市公司高端人才薪酬负担，改善行业利润表。

2）改变企业战略前景。我国IT企业偏重行业应用，拥有大量行业数据（如金融的恒生电子、医疗的万达信息等）。跨国企业的IT人才回归后，前沿技术对本土行业应用有增益（例如年IBM近百人跳槽被浪潮集团招聘，带动浪潮集团的研发与销售）。

3）扩大企业并购空间。顶级IT企业所出人才常对行业痛点具有深入理解，具有强大创业基因。以云计算领军Ucloud、首席执行官季昕华先生为例，其曾就任于华为、腾讯、盛大。虽然预计Ucloud方向为独立上市，但类似人才将会在IT各子行业创业成长，为上市公司提供丰富的可并购标的。

　　再远观察：政治上适度分割，促使IT国产化加速推进。除开交换机与服务器外，我国从芯片、存储到数据库、操作系统、上层应用软件均有国产化空间（如表）。政治上的分立恐怕是国产化的又一契机。以华为经验来看（IT国产替代的经典案例为华为。年前华为通过农村超低端产品形成基础营收，-年结合邮电部国产化要求出现爆发式增长，形成营收规模后有能力提升研发水平，逐步发展为世界级IT企业），通过市场培育技术后具有出口可能。

更远观察：美国实现IT回归只能通过“智能算法”。我们只能追捧“算法型”公司应对。福耀集团董事长曹德旺12月15日对中美制造业成本的评论指出：中国综合税负比美国高35%、美国电价便宜、气价便宜、土地便宜，物流便宜。中国唯一的优势为劳动力成本：美国蓝领成本是中国8倍，白领是中国2+倍。我们的研究验证了曹总评论（如下表）。纵然科技业回归美国，除了使用大数据/人工智能/机器人等技术代替人力外，美国没有更多选择以解决人才红利难题。

美国提升制造业竞争力的核心在于提高劳动生产率，而解决问题的关键则指向了工业算法。预计中国也是如此。我们在年计算机人工智能策略《人工智能的Know-How时代》中指出：AI基础技术已经解决，接下来是基础技术广泛传播与渗透，与行业Know-how结合产生应用的时代。目前各类工业AI应用（检测、自动化机器人）正逐步产业化。

人工智能和大数据只是“算法型”的一项较简单分支。不少投资者在寻找人工智能或者大数据的主题投资，我们更主张“算法型产生利润的标的”。例如同花顺/新大陆/同有科技/海兰信/华峰超纤（威富通）/中电广通（申万宏源电子梁爽等）/北京君正（申万宏源电子王谋等）。一方面，算法包括芯片设计、军用TMT、金融IT某些细分分支、深度学习等很多分支，指代少数智力型人才为公司创造价值。另一方面，正如某上市公司高管评论：或许一个季度后人工智能或大数据热度消散，但是算法无处不在。

“IT回归美国”只是研究"政治对TMT影响"新篇章的开始，我们不必仅沉迷于狭窄的服务或研究。关于“5G协议充满多少政治元素？”、“中央经济工作会议中的TMT新领域”、“南海博弈新局势”，欢迎联系我们吧。

2.推荐标的

1）新三板：点点客/中搜网络/和创科技/美林数据/行悦信息/凯立德/卡联科技/金润科技/维珍创意/等。

2）利润成长：当前推荐同花顺（顺序提前,公告处罚落地,投资者担忧解除!）、同有科技（提前，年35倍,预计年外延落地）、新大陆（第三方支付业务大超预期,联系刘畅、刘洋）、太极股份（某云工程本周重大突破,预计某重大工程带来数亿收入!）、久其软件（预计机会大）、海兰信（联系梁爽）、启明星辰（发深度报告解决市场5点预期差）、绿盟科技（联系刘高畅）等。

3）低估值或反转：当前推荐广联达（提前，年仅25倍)、航天信息（公告激励草案，年20倍）、南天信息（撤回增发公告已提示“修改后将再次上报”）、新北洋（预计新增发来自新业务需求!）、广电运通、信雅达（预计金网安泰利润和技术大超市场预期）。

4）弹性：当前推华峰超纤（上周新增，收购威富通，联系刘洋/刘畅）、中电广通（4周前建议买入，联系电子梁爽/计算机刘洋）、运达科技（联系刘智）、润和软件（新增，联系刘畅）、用友网络（联系刘高畅）、天源迪科（新增，联系刘高畅）、拓尔思（新增，联系刘洋）、远光软件（2个月前新增，联系刘畅和刘洋）。

3.新三板计算机更新

3.1易讯通：股票解除限售

易讯通本批次股票解除限售数量总额为8,,.00股，占公司总股本的比例是14.39%，可转让时间为年12月16日。

3.2凯立德：继续停牌

年12月14日，凯立德发布公告声明：截至当日，公司还在筹划相关重大事项，因该事项尚存在不确定性，因此，为维护广大投资者的利益，保证信息披露的公平，避免引起公司股票价格异常波动，公司股票将继续暂停转让。

3.3艾融软件：进入IPO的辅导阶段

上海艾融软件股份有限公司向中国证券监督管理委员会上海监督局报送了上市辅导备案材料，辅导备案情况已于年12月12日在上海证监局网站公示。公司已进入首次公开发行并上市的辅导阶段，未来若公司向证监会或有权审核机构提交首次公开发行股票的申请文件并获得受理，公司将向全国中小企业股份转让系统申请股票暂停转让。

3.4艾融软件：选举董事会各专门委员会

年12月12日，艾融软件召开董事会，议审议通过了《关于选举公司第一届董事会各专门委员会委员的议案》。议案内容为年第八次临时股东大会同意董事会下设提名委员会、薪酬与考核委员会、审计委员会、战略委员会。董事会拟选举专门委员会组成人员，任期与第一届董事会相同。

3.5中搜网络：安信证券退出为其提供做市报价的服务

经全国中小企业股份转让系统有限责任公司同意，自年12月15日起，安信证券将退出为中搜网络提供做市报价服务。

4.1广电运通：认购公司在新三板挂牌并公开转让

全国中小企业股份转让系统对广电计量股票发行的备案申请经过审查予以确认，年11月7日出具了《关于广州广电计量检测股份有限公司股票发行股份登记的函》。

广电计量发行股票事项在证券登记结算机构办理了股份登记，广电计量本次股票发行的新增股份5,万股将于年12月16日在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让。上述股份发行前，公司持有广电计量股份0股；发行完成后，公司持有广电计量股份3,万股，持股比例由0%变为12.10%，股份性质为无限售流通股。

4.2新开普：关于收到软件产品增值税退税

经郑州高新技术产业开发区国家税务局核准同意，新开普电子股份有限公司所属期为年12月的软件产品收入实际税负超过3%的部分享受即征即退的税收优惠政策，公司于年12月14日收到上述软件产品增值税退税款万元。

根据企业会计准则相关规定，以上退税所得计入公司年度营业外收入，将对公司年度损益产生积极影响。

4.3高伟达：非公开发行后持股变动

本次发行前后，上市公司控股股东鹰潭市鹰高投资持股数量增加2,,股。公司董事长、实际控制人于伟，董事、总经理程军分别持有鹰高投资99.%、0.%的出资额，于伟、程军间接持股数量增加。

4.4海立美达：部分董监高及核心人员增持

海立美达收到部分董监高及核心人员的通知，基于对公司价值的认可、对公司未来发展的信心以及与公司共同发展的决心，同时为促进公司持续、健康、稳定发展，上述董监高及核心人员通过成立的“华润信托.海立美达高管增持集合资金信托计划”和“华润信托.海立美达增持1期集合资金信托计划”在年11月17日至年12月13日期间累计增持公司股份4,,股。

4.5飞天诚信：关于对外投资购买股权

飞天诚信拟以支付现金的方式收购北京宏思电子技术有限责任公司的股权。公司拟以变更募集资金项目的19,.50万元收购宏思电子91.36%的股权，本次收购完成后，宏思电子成为公司的控股子公司。宏思电子是公司的上游供应商，公司主要采购其安全芯片。

5.1网宿科技：董事会通过关于股权购买的议案

年12月13日，网宿科技召开董事会，审议并通过了《关于购买深圳绿色云图科技有限公司30%股权暨关联交易的议案》《关于购买绿星云科技（深圳）有限公司%股权暨关联交易的议案》。

5.2长城电脑：选举董事和监事

年12月14日，长城电脑召开股东大会，选举陈小军、李峻、孙劼和孔雪屏为董事会董事，选举李福江女士为监事会监事。

5.3长城电脑：董事会各专门委员会委员变更并聘任高级管理人员

年12月15日，长城电脑召开董事会，审议通过了关于第六届董事会各专门委员会成员变更及选举主任委员的议案。同时，经董事会审议，决定聘任周在龙先生为公司高级副总裁，任期同第六届董事会。

5.4天源迪科：购买维恩贝特股权

年12月13日，天源迪科召开董事会，会议决定公司拟以发行股份及支付现金方式购买深圳维恩贝特科技股份有限公司94.%的股份，交易金额为79,.64万元，并拟向不超过5名投资者非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金不超过13,万元，募集资金总额不超过本次交易总额的%。

5.4鹏博士：参与投资设立北京基石创盈投资中心

年12月14日，鹏博士召开董事会，会议通过议案，同意公司作为有限合伙人出资2万元人民币与北京基石创盈投资管理中心等机构共同设立北京基石创盈投资中心（有限合伙），并授权经营班子具体负责参与设立投资基金事项相关的文件签署及具体事务执行。

6.1任子行：收到证监会《调查通知书》

年12月13日，任子行网络技术股份有限公司和其董事长景晓军先生分别收到证监会《调查通知书》。通知书的内容为：因涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，我会决定对公司和董事长立案调查，请予以配合。

6.2任子行：终止发行股份购买资产

因年12月13日，公司及董事长分别收到证监会《调查通知书》，公司已经不符合《重组管理办法》第四十三条之上市公司发行股份购买资产的规定。公司决定终止发行股份购买资产，并将其调整为现金方式收购。

6.3任子行：对外投资设立合资公司

年12月15日，任子行召开董事会，通过《关于公司对外投资设立合资公司的议案》。会议决定任子行拟使用自有资金人民币万元与互动派科技股份有限公司、黄晋先生共同出资设立合资公司“子行互动数据系统有限公司”，合资公司的注册资本为人民币2万元，公司认缴出资人民币万元，占注册资本的60%。

6.4东方网力：本周起停牌

东方网力科技股份有限公司拟筹划资产收购事项，因相关事项尚存在不确定性，为维护广大投资者的利益，避免公司股价出现异常波动，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票自年12月15日开市起停牌。

6.5朗玛信息：大股东减持

年12月12日，贵阳朗玛信息技术股份有限公司收到持股5%以上股东黄国宏先生减持公司股份的告知函，黄国宏先生于年12月7日至年12月9日期间，通过深圳证券交易所大宗交易系统累计减持公司股份万股，占公司总股本的1%。

6.6高鸿股份：全资子公司分配利润

公司全资子公司北京高阳捷迅信息技术有限公司于年12月15日作出年第十届第五次股东决议，同意高阳捷迅年及以前年度的累计未分配利润进行分配。本次分配利润为现金人民币15,万元，大唐高鸿数据网络技术股份有限公司持有高阳捷迅%股权，可取得现金分红人民币15,万元。

6.7博彦科技：大股东股权质押

年12月15日，公司第一大股东王斌先生、第二大股东马强先生均进行了股权质押。王斌先生所持股份占公司股份总数的10.90%，本次质押的股份占公司总股本的1.54%；累计质押的股份占公司总股本的4.50%，占其所持有公司股份的41.29%。马强先生共持有股份占公司股份总数的7.85%，本次质押的股份占公司总股本的0.47%；累计质押的股份占公司总股本的2.41%，占其所持有公司股份的30.74%。

7.军工和国产化公司更新

7.1海兰信：第一大股东股权质押

第一大股东申万秋先生质押.50万股用于个人资金需求，占所持股的7.47%。目前申万秋先生持股.55万股，占公司总股本的21.58%；累计质押.50万股，占其持股的68.08%，占公司总股本的14.69%。

7.2蓝盾股份：实际控制人股权质押

公司实际控制人、控股股东柯宗庆先生解除质押公司股份万股，占其所持公司股份1.29%。至此，柯宗庆先生持有公司股份1.78亿股，占本公司总股本15.14%；累计质押公司股份1.30亿股，占其持有公司股份72.83%，占本公司总股本11.03%。

7.3绿盟科技：股权激励第一期回购注销股票、第二期部分解锁上市

年第一期限制性股票激励计划回购注销股票10.万股，占该计划限制性股票总数的2.78%，占公司总股本的0.03%；回购价格为21.53元/股，总额为人民币.78万元。本次回购注销完成后，公司注册资本将从.65万元人民币减至.54万元人民币。

年第二期限制性股票计划符合第一个解锁期可解锁条件的激励对象共计38人，可申请解锁并上市流通的限制性股票数量为10.万股，占公司激励计划授予限制性股票总数的30%，占公司总股本的0.03%。

8.车联网公司更新

8.1久其软件：实际控制人股权质押

公司实际控制人赵福君先生质押万股进行融资，其所持有的公司股份累计被质押万股，占其所持公司股份总数的62.72%，占公司总股本的6.93%。

8.2千方科技：实际控制人股份增持

公司实际控制人夏曙东先生的一致行动人夏曙锋通过深圳证券交易所证券交易系统购入了公司股票7.28万股，增持比例为0.01%，完成后公司实际控制人夏曙东先生及中智汇通信息科技、夏曙锋先生共持有公司股份.32万股，占公司总股本的38.11%。夏曙锋先生直接持有公司股份.23万股，占公司总股本的1.71%。

8.3华铭智能：拟推出员工持股计划

公司拟推出员工持股计划：本次员工持股计划所持有的股票累计不超过公司股本总额的10%，任一持有人持有的员工持股计划份额所对应的股票数量不超过公司股本总额的1%。

9.医疗信息化公司更新

9.1宜华健康：控股股东股权解除质押及质押

控股股东宜华集团将原质押给财富证券的万股公司股份购回；另外，将持有公司股份万股质押给广发证券。至此，宜华集团持有公司股份.50万股，占公司总股本的37.08%，累计质押万股，占公司总股本的22.88%。

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