（报告出品方/作者：中信建投证券，安雅泽、余璇）

休闲食品行业赛道发展时间相对短，规模大，竞争格局较为分散。消费者需求更加可选，零食企业对渠道的依赖很明显。国内的休闲食品行业发展大致可以分为五个阶段：

（一）年前：零食行业方兴未艾，以大流通为主

年前，中国的零食行业市场并不大。供给端来看，国外的零食还未大规模流入内地市场，国内生产和销售的零食品类较为单一，多为瓜子、糕点、果脯等长保品，且售卖地点多为路边摊和批发市场。需求端来看，中国人民的收入水平相对较低，对于非刚需的零食产品购买意愿较低。

（二）-年：外资涌入，带动本土商超和品牌发展

在中国的招商引资下，沃尔玛、家乐福为代表的国外大型综合超市进驻中国，为中国消费者带来了全新的零售业态。在国外的大型综合超市跑马圈地、布局全国的同时，其先进的经营理念也带动了一部分地区性国内超市的发展。许多外资品牌看到了中国零食市场巨大的发展空间，纷纷来华投资建厂，以便抢占份额。如德芙（）、乐事（）、好丽友（）等国外企业纷纷进入中国，用如“德芙巧克力”、“乐事薯片”、“好丽友派”等粗放的“大单品”在零食行业迅速盘踞细分市场。国外零食公司的进入也为中国消费者拓宽了零食品类，为消费者提供了更多选择，通过在商超货柜陈列的销售方式，消费者的冲动性消费需求也得以满足。国外品牌进驻中国以及国家经济水平的提升也催生了许多国内零食公司，如达利园、旺仔、喜之郎等也在此阶段逐渐出现。这时国内的零食公司也采用粗放大单品的形式，如达利园的小面包，旺仔的调味乳制品、喜之郎果冻等。

（三）-年：国内商超快速崛起，零食专营店满足消费者多样需求

中国经济进入21世纪后高速发展，消费者消费能力和需求越来越强，许多商超抓住机会布局拓宽消费者选购场景。由于商超渠道带来的红利，洽洽、有友也实现了快速发展。在国内外企业的差异化竞争下，本土零食如卤味食品在此阶段受到了高度